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彩生活业绩快速增长 券商给予买入增持建议

2015年3月3日,彩生活[HK01778]披露2015全年业绩报告。报告显示,2015年彩生活营业收入8.276亿元人民币(下同),同比上升112.6%;毛利4.545亿元,同比增长46.7%,毛利率由去年同期的79.6%降至54.9%,主要由于收购的物业公司中以包干制管理的物业面积占比提升拉低了整体毛利率。上市公司股东应占净利润为1.684亿元,比去年同期增长15.6%,符合预期。公司末期派息每股10港仙,派息率达到50%,这是公司上市以来首次派息。


截至2015年底,公司管理的物业面积达到3.221亿平米,遍及全国及香港、新加坡等165个城市,管理的社区个数为2001个,覆盖业主总人数超过1000万,社区物业管理面积达全球第一。预计2016年全年将继续新增1亿平方米的物业面积,其中外延式和内生式增长的比例各占一半。


另据相关数据显示,彩生活收益主要来自:一、物业管理服务;二、工程服务;三、社区租赁、销售及其他服务。截至二零一五年十二月三十一日止年度,彩生活总收益由二零一四年人民币389.3百万元增加112.6%至约人民币827.6百万元。收益增长主要源于总计算收益的建筑面积增加、开元国际等新收购企业主要采用包干制计算收入的影响及集团提供社区租赁、销售及其他服务量增提升。



此外,在社区O2O建设方面,“彩之云”APP的注册用户200.3万人,活跃用户85.8万人。彩生活通过“解构+重构”价值链的方式为社区维修而产生的方案--E维修项目取得不错成绩,日接单量超过6000单,家庭维修单量超过总接单量的90%。公司还将引入其他社区垂直服务商,共同探索社区入口和场景建设。2016年公司将重点推进“彩富人生”和“彩生活住宅”项目,将进一步挖掘社区O2O的潜力。


对此,有市场人士表示,彩生活作为中国物业上市的先锋企业,自2014年6月上市以来,一直保持高增长、快发展的势头,特别是“互联网+”带来的增值服务凸显巨大优势。


值得一提的是,兴亚证券、光大证券和西南证券等国内著名的券商机构也在同时给予了彩生活“买入”、“增持”的评级。


兴亚证券观点显示,彩生活是首家在香港上市的物业管理公司,也是居住物业社区服务面积全球最大的社区服务运营商,已经有了先发和规模优势。在过去几年的发展中,公司积累了丰富的并购整合经验,目前公司在品牌、财务、人力以及管理系统上都有很大优势,这将支持公司继续在管理面积上的拓展,进一步提升市场份额。同时,公司也在加大社区O2O方面的投入,提供更多的增值服务,并引入优秀商家,一个综合的社区O2O平台正在形成。房地产行业的发展已经进入存量时代,公司的业务前景广阔,管理层执行力强,业绩增速高,建议投资者关注。


光大证券则表示,维持“买入”评级,称“彩生活通过不断提高业主满意度和社区运营效率,在管面积将持续快速增长。社区O2O业务经过一年的铺垫调整,预期16年将迎来收入贡献快速增长。我们小幅上调2016/17经调整EPS至0.36/0.48元,引入2018年经调整净利润0.61元,维持买入评级。”


西南证券在估值方面给予了彩生活相当的看好和肯定。相关分析显示,西南证券考虑到彩生活采用包干制的开元国际在16年将实现全年并表,于是上调了此前的盈利预测,预计16-18年调整后的EPS(仅剔除购股权开支)分别为0.31/0.35/0.43元人民币,对应的动态PE为15/14/11倍。结合当前的市场情况和发展趋势,西南证券给予彩生活16年20倍PE估值,对应目标价7.43港元,维持“增持”评级。


作为“中国社区服务第一股”彩生活的快速增长和良好评级,在一定程度上也体现了行业发展态势的逐渐被看好。彩生活服务集团CEO唐学斌表示,彩生活将持续带动物业行业对社区O2O的探索,采用解构和重构的思维进入社区增值服务,并联动社区O2O企业、社区居民等各个环节。一方面为客户提供满意度不断攀升的物业管理,另一方面也将持续构建降低增值服务落地成本,带动更多资源进入社区的新模式、新途径。